Coluna Econômica - 07/12/2012

 

 

Ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC), Fernando Pimentel julga que há certa dificuldade em se entender o que está ocorrendo atualmente na economia brasileira e na mundial.

É um processo simultâneo de mudanças estruturais profundas, diz ele. Estamos no início de uma revolução radical no Brasil, com as mudanças ocorridas no padrão de juros e de câmbio da economia, e na aposta da educação e na inovação, que consolida o passo inicial de criação de um enorme mercado de consumo de massa.

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Essas transformações ocorrem em um momento em que há alterações radicais no padrão da indústria de transformação e de acumulação de capital em nível global.

O que é indústria?, indaga ele. O iPhone não contem nenhum componente produzido pela Apple. A Foxconn (o fabricante) fica com 5% do valor final, 60% se destinam aos componentes e 35% fica com a Apple.

Esse padrão se alastrou pelo ramo da eletrônica e até das montadoras.

Hoje em dia é possível montar um automóvel sentado no escritório com dez sistemistas em volta.

Contrata-se um escritório de design em Turim para desenhar o modelo. Acerta-se com os alemães a fabricação do bloco de motores, a caixa de transmissão, com a Bosch o sistema elétrico. Dentro de algum tempo, com algum terceirizado, a montagem do veículo.

O Brasil terá que se adaptar a esse modelo e correr atrás, diz ele. Senão, corre o risco da produção industrial brasileira ser terceirizada para a China e outros asiáticos.

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Pimentel considera que o país melhor posicionado para a nova era é os Estados Unidos. Nos últimos anos jogaram o custo da energia para baixo, já tem um custo tributário pequeno, um mercado de capitais fantástico e enorme capacidade tecnológica.

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Mas o grande diferencial norte-americano - e Pimentel concorda com isso - é a facilidade com que se definem novos modelos de negócios e os precifica (define o preço). A grande revolução do Google foi o modelo de negócios desenvolvido, assim como da Apple foi a enorme competência para definir seu modelo de terceirização.

No caso brasileiro, ainda se enfrentam dificuldades até para trabalhar a sucessão familiar.

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Além dos custos de capital e de produção, a grande revolução é a do conhecimento, diz Pimentel. Por isso a importância dos royalties na educação, e de programas como o Pronatec, Ciência Sem Fronteira.

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Pimentel não dá crédito às análises de que há problemas com investimento por insegurança jurídica ou desconfiança em relação aos propósitos privativistas do governo.

No âmbito da ABDI (Agência Brasileira de Desenvolvimento Industrial) existem 19 Câmaras de competitividade, cada qual com 30 membros - de empresas a associações - discutindo permanentemente a questão da competitividade.

Há trabalhos conjuntos com federações da indústria para disseminar a inovação, as apostas nas concessões de infraestrutura. E o episódio da redução do preço da energia, longe de ser visto como quebra de contrato, como pretenderam alguns analistas de mercado, foi aplaudido pelo setor produtivo, como sinal mais forte de compromisso do governo com a reindustrialização.

 

IGP-DI avança 0,25% em novembro

O Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI) subiu 0,25% em novembro, ante -0,31% de outubro, segundo a Fundação Getúlio Vargas (FGV). Em 12 meses, o IGP-DI variou 7,22%, enquanto a taxa no ano é de 7,39%. O Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA) atingiu 0,16%, ante -0,68% no mês anterior. No caso do Índice de Preços ao Consumidor (IPC), a variação desacelerou de 0,48% para 0,45%. Já o Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) ficou em 0,33%, acima dos 0,21% de outubro.

BC considera “adequada” estabilidade prolongada

A estabilidade da taxa básica de juros por um período "suficientemente prolongado" é a estratégia considerada mais adequada para garantir a convergência da taxa de inflação para a meta, ainda que de forma não linear. Segundo a última ata do Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central, a decisão tomada levou em conta o balanço de riscos para a inflação, a retomada da atividade doméstica e a complexidade do ambiente internacional. Na ocasião, foi definida a manutenção da Selic em 7,25%.

IBGE prevê safra de grãos 6,9% maior em 2012

O segundo prognóstico de área e produção para a safra agrícola de 2013 indica que a produção de cereais, leguminosas e oleaginosas pode chegar a 173,8 milhões de toneladas, 6,9% superior à safra de 2012, segundo o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística). Este incremento deve-se à retomada e ao aumento previsto para as regiões Sul (20,8%) e Nordeste (26,2%), que sofreram com problemas climáticos em 2012. A área a ser colhida deve crescer 2,5% na região Sul e 21,1% na Nordeste.

Poupança capta R$ 4,086 bi em novembro

Os depósitos em poupança superaram as retiradas em R$ 4,086 bilhões, em novembro, segundo o Banco Central. Esta é a maior captação para o mês desde 2009. Ao longo do período, foi registrada maior captação líquida de recursos no último dia do mês, com registro de R$ 3,643 bilhões. Os depósitos registrados no mês chegaram a R$ 105,060 bilhões e as retiradas totalizaram R$ 100,974 bilhões. Os rendimentos creditados chegaram a R$ 2,170 bilhões e o saldo ficou em R$ 484,921 bilhões.

BCE mantém taxa de juros estável

O Banco Central Europeu (BCE) manteve sua taxa básica de juros sem alterações, e confirmou suas projeções de queda do PIB para 2012 na zona do euro e inverter sua expectativa para 2013, de crescimento positivo a negativo, em um contexto de recessão no bloco econômico. Segundo o BCE, o PIB na zona do euro cairá 0,5% em 2012 (frente a - 0,4% de seu anterior previsão) e retrocederá 0,3% em 2013, sendo que em um prognóstico anterior se esperava um crescimento positivo (+0,5%) para o próximo ano.

Desemprego na Grécia dispara a 26%

O desemprego se agravou na Grécia durante o mês de setembro, e chegou a atingir 26% da população economicamente ativa do país, contra 18,9% no mesmo mês do ano passado, egundo dados divulgados pela Autoridade de Estatísticas grega (Ase). Em agosto, o desemprego foi de 25,4%. Com uma dívida imensa e em recessão há cinco anos, o país está submetido a um severo plano de ajustes em troca de ajuda financeira internacional.

 

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Coluna Econômica - 06/12/2012

 

Os investimentos ainda não deslancharam e a redução das importações (fruto da demanda fraca) pode ter melhorado o PIB. Mas a divulgação dos dados do terceiro trimestre do ano acabou pegando todos os economistas de calças curtas.

Em artigo no jornal "Valor Econômico", o economista Chico Lopes (ex-presidente do Banco Central) levantou uma hipótese a ser considerada: o crescimento de 0,6% no último quadrimestre, contra previsão geral de 1% de todo o mercado e do governo, foi fruto de um erro de metodologia de IBGE, ao não entender adequadamente os efeitos da redução do spread bancário no cálculo do índice.

O PIB é uma medida de valor agregado. Isto é, mede de quanto foi o aumento da riqueza em cada setor em determinado período.

No Brasil, os serviços representam 60% do PIB; e os serviços de intermediação financeira 10% dos serviços, ou 6% do PIB. No período, houve um aumento de 17,56% nos empréstimos bancários.

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O IBGE mede o PIB as preços correntes (sem descontar a inflação), depois, em termos reais (descontada a inflação). Para calcular os dados reais, utiliza um índice de preços calculado em cima das contas nacionais, denominado de deflator implícito do PIB.

Nos últimos quatro trimestres - explica Lopes - a preços correntes o PIB aumentou 4,93%; o PIB dos serviços aumentou 7,1%. O deflator implícito do PIB total foi de 4,03%; o dos serviços foi maior, de 1,36%. Descontada a inflação, portanto, o PIB total aumentou 0,87% e o de serviços 1,36%. Até aí, tudo certo.

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As dúvidas do economista surgiram na hora de analisar a contribuição do setor financeiro ao PIB. Nesse período, houve uma notável redução da taxa Selic, derrubando os spreads bancários. E houve um aumento substancial dos empréstimos bancários em 17,56% a preços correntes. Mas houve uma redução na renda bancária devido à redução do spread.

Na hora de medir os dados, o IBGE constatou que o setor financeiro respondeu por -1,02 no cálculo do PIB real, e -4,95% no cálculo a preços correntes.

Indaga Chico Lopes: "Como é possível que a redução das taxas de juros na economia tenha produzido uma redução do volume de serviços financeiros à disposição da população? Como é possível explicar que a queda da Selic tenha tornado o país mais pobre?".

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Tudo decorre da dificuldade em deflacionar os serviços financeiros, especialmente em períodos de mudança nas taxas de juros e nos spreads bancários.

O IBGE utiliza uma metodologia sugerida em 1993 pelo Sistema de Contas Nacionais da ONU.

A renda do setor financeiro é constituída de tarifas (pela prestação de serviços) e do spread (a diferença entre o custo do empréstimo menos o da captação nas operações de crédito). Para esse segundo caso, a metodologia empregada simplesmente multiplica o spread pelo volume total de crédito. Esse conceito é denominado de FISIM, isto é, "financial intermediation services indirectly measured".

O problema surge quando se aplica automaticamente o critério em períodos em que há a confluência de três fatores: uma grande remonetização (isto é, aumento da emissão de moeda), expansão do crédito como percentual do PIB e queda importante nas taxas de juros e nos spreads bancários. Esses fatores acabam provocando enorme volatilidade e distorcendo o cálculo do SIFIM.

As distorções do deflator - 1

No Reino Unido, explica Lopes, foram adotadas metodologias justamente para evitar distorções no cálculo do SIFIM, que costuma ser influenciado por alterações dos spreads de juros.  Nas notas metodológicas, o IBGE informa que calculou o PIB do setor financeiro a preços constantes, descontando do aumento dos empréstimos o chamado deflator do PIB. É aí que vem a contestação de Chico Lopes.

 

As distorções do deflator - 2

Nos últimos quatro trimestres, o valor total dos empréstimos do setor financeiro aumentou 17,57%. O deflator implícito do PIB foi de 4,03%. Descontando a inflação dos preços correntes, a variação real do SIFIM deveria ser de 13,02%. Mas, nas contas do IBGE foi de -1,02%. Para chegar a uma variação real de menos -4.95%, o IBGE teria utilizado um deflator de -15.90% e não o deflator implícito do PIB.

As distorções do deflator - 3

Se o IBGE medisse a variação do PIB do setor financeiro pela sua "produção", descontado o deflator implícito do PIB, haveria um crescimento real de 13,02% do PIB financeiro, em lugar de - 1,02%. O PIB do último quadrimestre teria subido 1,19% ao invés de 0,6%. Segundo Lopes, esse ajuste fortalece a convicção de que a economia está se recuperando, afastando a paranoia com o "pibinho".

As distorções do deflator - 4

No dia seguinte ao artigo de Chico Lopes, o jornal repercutiu a fala junto a dois economistas, Armando Castellar e Claudio Considera. Ambos não conseguiram avançar em análises mais aprofundadas sobre os estudos de Lopes.  O IBGE respondeu que manteve a mesma metodologia - justamente a base da crítica de Chico Lopes. E o Ministro Guido Mantega limitou-se a reclamar dos dados sobre gastos com saúde e educação.

 

Confiança da Construção mantém retomada

O Índice de Confiança da Construção (ICST) manteve em novembro a tendência de recuperação iniciada em agosto passado. Segundo a Fundação Getúlio Vargas (FGV), o Indicador Trimestral apresentou a menor variação negativa da série de comparações interanuais, uma queda de 3,1%. Em outubro, a variação trimestral interanual havia ficado em -5,1%. A pesquisa também aponta crescimento na percepção em relação ao momento atual quanto nas expectativas para os meses seguintes.

 

Redução no preço da luz chega a 16,7%

O valor da conta de luz dos brasileiros pode ficar até 16,7% menor a partir de 2013, segundo o secretário executivo do Ministério de Minas e Energia (MME), Márcio Zimmermann. O valor ficou abaixo dos 20,2% anunciados pela presidenta Dilma Rousseff, devido a assinaturas antecipadas de contratos de concessão. O percentual menor é atribuído à recusa das companhias Energética de São Paulo (Cesp), Energética de Minas Gerais (Cemig) e Paranaense de Energia (Copel) em aderir à proposta do governo.

 

 

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